12 правил инвестирования от Юрия Мильнера
Экология потребления. Юрий Мильнер — одна из самых влиятельных фигур в бизнесе интернет-технологий и основатель столичной группы DTS Global.
‘Он платит огромные суммы под относительно низкие проценты, по сути, покупая эксклюзивный доступ к самым завидным компаниям в Интернете! Как сторонний наблюдатель может предсказать и использовать возможности, упущенные ведущими инвесторами Кремниевой долины?».
1. он не инвестировал в предпринимателей из своего окружения
Когда другие инвесторы пытаются создать долгосрочные институты на десятилетия, Милнер в одиночку управляет списком связей, разбросанных по всему миру. Основная часть его компании, DST Global, состояла из небольшой группы бывших банкиров Goldman Sachs, в основном базирующихся в Азии. Их работа заключается в проведении финансовых проверок компаний и привлечении капитала. Индустрия профессиональных сетей подняла сетевое взаимодействие на новый уровень, щедро раздавая структуры различной направленности по всему миру.
2. Инвестируйте во внимание (не в прибыльность) – сегодня это самый ценный актив (деньги придут со временем)
Всемогущество социальных сетей подтверждает история с Twitter, который не приносил никаких доходов. Оценивая компанию после IPO в 14,4 миллиарда долларов США, Милнер называет сервис «самым влиятельным транспортным средством в мире». Почему рыночная стоимость компании так высока? ‘Потому что люди склонны влиять или пытаться влиять на других’. Он несколько лет работал в финансовой сфере, пока не наткнулся на отчет Мэри Микер, интернет-аналитика банковского холдинга Morgan Stanley в 1999 году. В докладе он описал технологический бум в США и ранний рост отрасли в Европе. Для Милнера это было откровением.
3. В отличие от большинства инвесторов, он часто отказывается от руководящих должностей в стартапах и доверяет их основателям компании
В 2009 году Милнер инвестировал свои первые 200 миллионов долларов США в компанию Facebook. В то время это были значительные инвестиции для инвестора, не принадлежащего к Кремниевой долине. Одной из причин, по которой он хотел работать в социальной сети, было его намерение инвестировать во время финансового кризиса. Как правило, инвестирование в амбициозные, но еще не прибыльные технологические стартапы до IPO создает особую схему. Известный венчурный фонд приобретает определенные инвестиционные предпочтения и место в команде менеджеров компании (путем победы в голосовании внутри организации). Милнер предлагает совершенно иной и довольно безумный подход — инвестиции без предпочтений и руководящих должностей. Эти деньги похожи на деньги АМК, за исключением того, что нет никаких обременительных обязательств, связанных с АМК (она не предоставляет никаких преимуществ обычным акционерам). Нет необходимости тратить время на экскурсии, нести административные расходы на IPO или испытывать давление рынка из-за краткосрочной прибыли.
4. Пожалуй, он самый противоречивый инвестор в Кремниевой долине. Он одновременно пользуется спросом, внушает ужас и вызывает насмешки
Его послание кажется ясным: Милнер инвестировал почти во все перспективные компании социальных сетей, от Facebook до Twitter и Spotify. Он стал пионером новой экономической философии. Многие считают успех Милнера не только неоправданно быстрым, но и неоправданным. Возможно, потому что люди не понимают, как бывший инвестор московской макаронной фабрики стал одним из крупнейших имен в американском технологическом бизнесе (как с удовольствием объясняет Мильнер). Его история успеха заслуживает того, чтобы быть такой же убедительной, как и любая другая история Кремниевой долины, говорит он. Кто-то может посчитать успех Милнера не столь значительным с точки зрения общего масштаба его успеха, и не таким молниеносным… Но… Тем не менее (и здесь некоторые из них будут неловко уклончивы), тем не менее… Они будут считать это несправедливым. Все потому, что он — аутсайдер, безжалостно раздающий деньги стартапам, как старый друг. Платя огромные суммы по относительно низким ставкам, он может, по сути, купить эксклюзивный доступ к самым завидным компаниям в Интернете! Его аутсайдеры раздражали и волновали всех. Как аутсайдеры могли предвидеть и использовать возможности, упущенные ведущими инвесторами Кремниевой долины? Неужели успех Милнера заставил всех остальных вмешаться в то, что до сих пор считалось чисто американским — будущее интернета и его богатства?
5. Эффект «шальных русских денег»
Что сделал Юрий Мильнер, чтобы вернуть Facebook к двузначным миллиардам? Марк Андреессен отметил, что Юрий впервые приехал в Кремниевую долину в 2008 или 2009 году, и выразил свои основные мысли следующим образом. У Андреессена были друзья на стороне Facebook и друзья по ставкам, поэтому он позвонил им и предупредил: «Вам есть что терять; Юрий предлагает $10. У тебя нет надежды». Они ответили: «Безрассудные русские». Глупые деньги. Откуда взялся этот мир?»
Главным преимуществом Юрия в то время было то, что он и его команда были очень сложны в своем анализе. С 2000 года они отслеживали развитие бизнес-моделей потребительского интернета за пределами США. Они собрали данные примерно из 40 стран, включая Венгрию, Израиль, Чешскую Республику и Китай. В их руках оказались все онлайн-компании, связанные с социальными сетями и электронной коммерцией, которые за десять лет выросли в реальный бизнес, но полностью исчезли из поля зрения инвесторов. Юрий всегда подчеркивал, что американские компании очень расслаблены и могут рассчитывать на венчурный капитал. Однако в Венгрии, где вы не можете рассчитывать на депозиты, вам приходится зарабатывать деньги самостоятельно. Поэтому он перешел от полного переплетения бизнес-моделей со всего мира к выгодам пользователей и регулированию ВВП. У него были секретные данные, которых у вас нет. Его глупые деньги дали ему неограниченный доступ к самым важным компаниям, которые нарушили работу интернета в то десятилетие. Тогда же началась эпоха интернет-бума.
6. «Инвестиции на отношениях» как залог доверия и безопасности для учредителей
«Вы должны обратиться к основателю компании, — говорит Милнер. Его подход парадоксален. Основатели знают свое дело, поэтому он не пытается руководить стартапом, но часто встречается с ними, чтобы построить долгосрочные отношения. До сих пор мало кто знал, что он отчасти ответственен за успех WhatsApp, став одним из двух инвесторов мессенджера по всему миру (вторым был Sequoia Capital). Всего за несколько недель до того, как Facebook купил WhatsApp за 19 миллиардов долларов США, он приобрел часть доли основателя компании за 125 миллионов долларов США. Милнер не собирался открыто обсуждать сделку с Facebook, но, по словам источников, близких к WhatsApp, он подписал устное соглашение с основателем WhatsApp Яном Кумом в январе 2014 года.
7. «Чтобы поверить им, нужно быть с ними близким человеком».
Инвестиции в стартап Xiaomi из-за рубежа казались невероятно рискованным предприятием. Китайских производителей оборудования много, и вся прибыль от смартфонов во всем мире доставалась Samsung и Apple. Идея Xiaomi заключалась в том, чтобы продавать телефоны исключительно через интернет. Однако эта бизнес-модель уже была опробована компанией Google со смартфоном Nexus. Он вообще не был популярен. Милнер оставил эти вопросы в стороне и был впечатлен аккуратным дизайном «Триатлона» Лэй Цзюня (директора Xiaomi). Это объединяет аппаратное обеспечение, программное обеспечение и интернет-услуги в одном флаконе. Если вы можете хорошо делать одно дело, вы можете делать три», — сказал г-н Лэй на конференции. Позже он признался, что не ожидал, что DST будет инвестировать в них. Однако, спустя месяцы и финансовые проверки, компания Мильнера продолжала инвестировать, потратив 500 миллионов долларов США в нескольких раундах, включая дополнительные раунды, и получив долю в 7% от конечной оценки в размере более 3,2 миллиарда долларов США.
8. Fintech — следующий крупный шаг
DST и ее партнеры (партнер DST Том Стаффорд возглавляет отдел финтеха и много делает для отрасли) жаждут финтеха и уже инвестировали в некоторые крупные имена: Stripe, Funding Circle, the SavingGlobal, LendUp, Xapo, LendingClub, Klarna и др.
9. Не прячьтесь и не бойтесь своих ошибок — пусть у вас будет своя «стена славы» для упущенных возможностей
Единственная неудача, которую он признает, — это Uber. У DST было три возможности инвестировать в компанию, которая сейчас стоит более 40 миллиардов долларов США, но Милнер каждый раз откладывал это дело, потому что основатель Трэвис Каланик не смог урегулировать юридические вопросы между регулирующими органами и городами по всему миру. Я недооценила Тревиса. Это была моя большая ошибка, — говорит он, пожимая плечами. Я плохо спал», — говорит он, рассказывая о том, как DST пришла к инвестированию в стартап Square.
10. Мильнер — прототип нового поколения «вездесущих русских»
Конечно, он приобрел особый «мировой» режим. Часто путешествуя один, а также с женой, дочерью и матерью, он редко оставался на одном континенте в течение нескольких недель. В течение недели он может посетить все континенты, за исключением Антарктиды. Некоторая непоследовательность его поведения делает его блестящей, если не белой овцой в его новом доме в Лос-Альтос Хиллс. Силиконовая долина, несмотря на то, что является акрополем мира технологий, безнадежно уединена и довольно заброшена. Культура иммиграции в Силиконовую долину демонстрирует покорность господствующим тенденциям. Несмотря на дебаты об инновациях, она сопротивляется тем, кто не становится частью ее традиций. До Милнера купить дорогу туда было даже сложно — все деньги в долине, даже самые лучшие предложения, всегда имеют какую-то родословную. Даже деньги из Нью-Йорка считаются подозрительными. Мильнер был одним из шести делегатов от технологической отрасли, отобранных для представления лидеров на саммите «Большой восьмерки» в Девиле, Франция, в 2011 году. Это классический пример престижа, который заслужил его образ, и его авторитета. В интернет-симпозиуме G8 приняли участие многие известные представители технологической элиты. Цукерберг и Эрик Шмид (Google) из США, Хироси Микитани из Японии (Rakuten Retail Глава организации Publicis Groupe во Франции) Директор, Стефани Ризар, директор компании «Франстелеком». И Милнер. Почему Милнер? Отчасти потому, что он был единственным человеком, который мог привлечь таких умных людей с отличным образованием и понять быстро растущую экономику. Это дает ему уникальную перспективу. Возможно, он был одним из тех людей, которые работают на многих рынках без местной инфраструктуры. Именно это позволяет ему свободно парить — связующее звено, посредник, совершенно независимый игрок.
11. «За каждым успешным человеком стоит прекрасная женщина» (по Цукербергу)
Для Милнера 2011 год был напряженным. Помимо многомиллиардного соглашения с Китаем, он отмечал десятую годовщину свадьбы со своей женой Джулией Милнер. Они еще не организовали свадебное торжество, поэтому с большим успехом провели свадьбу дома. «Мы хотели отпраздновать его десять лет спустя в тот же день», — без запинки говорит его жена.
12. Будьте фундаментальны и делайте то, что действительно важно
Как и многие русские мальчики в Советском Союзе, Мильнер родился в 1961 году и был назван в честь космонавта Юрия Гагарина, который в том же году стал первым человеком, совершившим полет в космос. В возрасте 12 лет Милнер начал проявлять интерес к физике. Это было связано с тем, что друзья семьи часто навещали его и говорили о разработке оружия. Окончив Московский государственный университет, он следующие пять лет работал физиком. Однако во время работы над докторской диссертацией он понял, что упускает возможность добиться успеха в регионе. Я был недостаточно умен, — говорит он. Если вы хотите делать что-то естественным образом, у вас должны быть хорошие умственные способности». Тогда все ужасно боялись инвестировать во что-либо, — говорит он. Тем временем он продолжал следить за развитием событий в своей старой области науки. Другой профессии, которая мне нравилась, не было», — признается инвестор. Я ничего не выбрал. Кроме посещения тренажерного зала несколько раз в неделю, я не занимался спортом». Встретившись с Сергеем Брином и Марком Цукербергом, они вместе основали ежегодную премию Breakthrough Science Awards, которая присуждает 3 миллиона долларов США победителям со всего мира. Ранее они учредили еще одну ежегодную премию — Премию по фундаментальной физике. Победители получили по 3 миллиона долларов США (их вручали актеры Бенедикт Камбербэтч и Кейт Бекинсейл) за открытия и исследования в этой области. Среди предыдущих лауреатов — ученые Эдвард Уиттен и Стивен Хокинг. Инвесторы считают, что внимание к науке снизилось, потому что «общество одержимо поп-знаменитостями». Милнер надеется, что его действия помогут изменить интерес к людям, работающим над решением основных вопросов, таких как «как была создана Вселенная? ‘ или «Почему мы существуем?». . Он также инвестировал средства в Глобальный институт мозга.
Мильнер оптимистично смотрит на будущее искусственного интеллекта, в отличие от Элона Маска, Билла Гейтса и Стивена Хокинга. Он считает, что компьютеры не смогут работать полностью автономно без людей. Напротив, в конечном итоге мы все станем частью симбиотического мозга мира, чем-то средним между компьютерами и людьми. Фрэнсис Хейлиген, седовласый математический гений, в настоящее время строит первую в мире модель математика (благодаря 1,5 миллионам евро из кармана Милнера за последние пять лет). Милнер согласился финансировать команду других ремесленников при условии, что они смогут создавать модели для манипулирования электронными прототипами мозга мира. За счет чего Мильнер так много занимается поиском новых изобретений в Интернете? Хейлиген утверждает, что изобретение может помочь предсказать будущее и внести существенный вклад в развитие культуры. Он вспоминает одного из своих российских коллег, ученого, который откликнулся на великую теорию, способную объяснить сложные системы.
Для Милнера ответ на вопрос об инвестициях прост. Вы просто должны встретить правильных людей, которые могут быть везде и всюду. Вот почему инвестирование — это такая сложная задача, — говорит он. Каждый раз это работает немного по-другому. Если бы существовала универсальная формула для инвестирования, все бы уже давно ею пользовались». Недавно он финансировал недавно созданный бизнес, который занимался поиском сигналов от внеземных культур. На поиск человеком жизни на других планетах магнаты Кремниевой долины собрали менее 100 миллионов долларов. Для Милнера освоение космоса — это проект, которому он предан, рожденный благодаря лучшим умам Кремниевой долины и вере в то, что новейшие достижения науки могут быть применены более широко. ?» ? Для своего нового проекта инвесторы потребовали поддержки мировых гениев астрономии. Даже сам Стивен Хокинг дал положительный отзыв.
